WASHINGTON (AP) — Desde que Kevin Warsh fue nominado por el presidente Trump a finales de enero para dirigir la Reserva Federal, ha persistido una pregunta: ¿Intentará subir los tipos de interés para controlar la inflación o los bajará, como Trump ha exigido durante mucho tiempo?

El miércoles, Warsh podría dar las primeras pistas sobre su respuesta cuando presida su primera reunión de política monetaria de la Reserva Federal como presidente y ofrezca una rueda de prensa posterior. Los mercados de bonos, que pueden fluctuar drásticamente según las declaraciones del presidente, estarán especialmente atentos a cualquier indicio sobre su postura.

«Prevemos que la rueda de prensa será crucial», escribió Jonathan Pingle, economista del banco de inversión UBS, en una nota. «Esta será la primera aparición pública de Kevin Warsh como presidente. ...Realmente no sabemos cuáles son sus posturas políticas».

Según los economistas, es probable que Warsh opte por un enfoque neutral, principalmente porque asume la dirección de la Reserva Federal en un momento difícil. El aumento de la inflación ha hecho prácticamente imposible que la Reserva Federal recorte las tasas de interés a corto plazo, lo que podría estimular el crecimiento y elevar aún más los precios. La creación de empleo ha mejorado notablemente desde principios de año, eliminando otro argumento clave para los recortes de tasas. Además, los otros once miembros del comité de política monetaria de la Reserva Federal —incluido el predecesor de Warsh, el expresidente Jerome Powell— están divididos sobre si será necesario un aumento de la tasa de referencia de la Reserva Federal o si esta puede mantenerse sin cambios.

La alta inflación pone a la Reserva Federal en una situación difícil.

Los precios del petróleo se han desplomado tras conocerse que Estados Unidos e Irán han alcanzado un acuerdo inicial para poner fin a su guerra, lo que podría frenar la inflación a largo plazo. Sin embargo, no está claro si se podrá alcanzar un acuerdo permanente.

“Lo correcto ahora es esperar y ver”, dijo William English, economista de la Escuela de Administración de Yale y ex economista jefe de la Reserva Federal.

La inflación se disparó a un máximo de tres años, alcanzando el 4,2% , según informó el gobierno la semana pasada, principalmente debido al alza de los precios de la gasolina. Incluso Trump ha moderado un poco su insistencia en bajar los tipos de interés y, en cambio, ha argumentado que las subidas de tipos —que la Reserva Federal realiza para enfriar la economía y frenar la inflación— no son necesarias.

En una entrevista a principios de este mes en el programa "Meet the Press" de la cadena NBC, Trump dijo: "Kevin es fantástico y quiero que haga lo que quiera", pero añadió: "No hay razón para subir las tarifas".

Se espera que el miércoles la Reserva Federal mantenga su tasa de interés clave en torno al 3,6%, nivel en el que se ha mantenido desde diciembre pasado . Cuando la Reserva Federal reduce su tasa, con el tiempo puede disminuir otros costos de endeudamiento, como los de hipotecas, préstamos para automóviles y préstamos comerciales.

Es probable que estos cambios frustren las esperanzas de quienes buscan tasas más bajas.

Sin embargo, se prevén algunos cambios que decepcionarán a quienes esperaban menores costos de endeudamiento: es probable que la Reserva Federal abandone el lenguaje que sugiere que su próximo paso será un recorte de tasas y, en su lugar, adopte una redacción más neutral. Varios miembros del comité de política monetaria de la Reserva Federal han afirmado en las últimas semanas que lo más probable es que su próximo paso sea un aumento, en lugar de un recorte.

El banco central también tiene previsto publicar el miércoles sus proyecciones económicas trimestrales, que incluyen pronósticos sobre cómo variará la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal en los próximos tres años. En marzo, dichas proyecciones sugerían que la Reserva Federal recortaría su tasa una vez este año. Sin embargo, según los economistas, es probable que el miércoles no se observen cambios en 2026, con quizás uno o dos recortes el próximo año.

Warsh ha criticado las proyecciones por ofrecer demasiada información anticipada a los mercados financieros y por llevar a los funcionarios de la Reserva Federal a mantener sus pronósticos durante demasiado tiempo, incluso cuando la economía está cambiando. Los analistas de la Reserva Federal estarán muy atentos a si Warsh participa en las proyecciones trimestrales. Si no presenta sus propios pronósticos, podría ser una señal de que intentará eliminarlos por completo en los próximos meses.

Warsh aportará un nuevo enfoque al liderazgo de la Reserva Federal.

Más allá de las políticas, se espera que Warsh aporte un estilo distinto al de Powell a la Reserva Federal, según personas que han trabajado con él. Desea que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal den menos discursos, celebren más debates a puerta cerrada y probablemente eviten comentar las fluctuaciones diarias de la economía. Powell era relativamente franco y directo, mientras que Warsh ha sugerido que ve en el célebre y elocuente Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal entre 1987 y 2005, un modelo a seguir.

“Simplemente va a hablar menos, porque no considera que ese tipo de cosas sean muy útiles”, dijo Robert Tetlow, exasesor principal de políticas de la Reserva Federal.

Randall Kroszner, economista de la Universidad de Chicago que formó parte del consejo de gobierno de la Reserva Federal entre 2006 y 2009, cuando Warsh también era gobernador, afirmó que el nuevo presidente probablemente se centrará en cuestiones de mayor alcance, como el impacto de la IA en la economía. Evitará temas más espinosos, como si los aranceles aumentan la inflación, un tema que Powell sí estaba dispuesto a abordar.

Según Kroszner, al evitar temas tan controvertidos, la Reserva Federal podría atraer menos atención negativa por parte de la Casa Blanca.

“Se va a mantener alejado de esos temas”, añadió Kroszner. “Si la Reserva Federal quiere mantener su independencia, necesita mantener su enfoque”.

Durante su campaña para obtener la nominación de Trump, Warsh pidió un "cambio de régimen" en la Reserva Federal y criticó al banco central por no haber evitado el repunte inflacionario de 2021-22, cuando los precios subieron un 9,1% en un año, el mayor aumento en cuatro décadas.

Sin embargo, Kroszner afirmó que es probable que Warsh intente generar consenso en torno a cambios como las políticas de comunicación de la Reserva Federal, en lugar de imponerlos. Hasta el momento, exfuncionarios de la Reserva Federal aseguran que no ha intentado despedir a altos cargos.

“No está ahí para romper cosas”, dijo Kroszner.

Durante su audiencia de confirmación en el Senado en abril , Warsh dijo que se centraría en frenar la inflación.

“La inflación es una elección, y la Reserva Federal debe asumir la responsabilidad”, dijo entonces.

Si Trump actúa en consecuencia manteniendo las tasas sin cambios —o incluso subiéndolas—, podría terminar decepcionado con otro presidente de la Reserva Federal. A menudo amenazó con despedir a Powell, a quien también nombró, por no recortar las tasas lo suficiente.

“Existe al menos el riesgo de que, dentro de seis meses, Trump se queje amargamente de que no consiguió lo que quería de Warsh y quiera despedirlo”, dijo English.

Christopher Rugaber ha cubierto la Reserva Federal y la economía estadounidense para Associated Press durante 16 años. Ha sido finalista en dos ocasiones del premio Gerald Loeb de periodismo económico.

(Foto AP/Alex Brandon)